一向警恶扬善的蝙蝠侠，这次遭到了莫名的指控的。原来，有一名身手堪比蝙蝠侠、打扮和蝙蝠侠一模一样的人，在城中冒充蝙蝠侠四出犯罪。这名“幻影人”不仅身手敏捷，而且犯罪手段极其残忍，绝不留手。一时，导致城中人心惶惶。
蝙蝠侠获悉后，开始四出调查“幻影人”的来历。在调查过程中，蝙蝠侠重遇了昔日的旧情人。经过一番惊心动魄的冒险与调查，蝙蝠侠还意外获悉了一起政治阴谋的内幕。到底“幻影人”与这宗阴谋到底有着怎样千丝万缕的关系？蝙蝠侠最后能否战胜“幻影人”，揭露这宗阴谋的真相？
年轻的布鲁斯·韦恩和安德里亚·博蒙特在拜访各自父母的坟墓时相识，并开始了恋爱关系。在此期间，布鲁斯首次尝试打击犯罪。虽然他成功挫败了抢劫案，但犯罪分子并不惧怕他，这让他感到沮丧。布鲁斯对于如何孝敬父母感到矛盾；是否保卫哥谭市为他们的死报仇，而不是他们可能希望看到他作为一个已婚男人。布鲁斯向安德里亚求婚，安德里亚接受了。然而，她突然和她的父亲、商人卡尔·博蒙特一起离开了哥谭，在一封亲爱的约翰的信中结束了订婚。伤心欲绝的布鲁斯继承了蝙蝠侠的衣钵。
十年后，蝙蝠侠驱散了由查基·索尔 (Chuckie Sol) 领导的哥谭犯罪头目会议。当索尔试图开车逃跑时，幻影，一个类似死神的蒙面义务警员，导致索尔加速失控，撞向建筑物而身亡。目击者在现场看到蝙蝠侠并相信他杀死了索尔。市议员亚瑟·里夫斯（Arthur Reeves）腐败，受黑帮雇佣，发誓要逮捕蝙蝠侠。
幻影在哥谭公墓谋杀了另一名匪徒巴兹·布朗斯基。布朗斯基的保镖误认为幻影是蝙蝠侠。蝙蝠侠调查布朗斯基的死亡现场并遇到了安德里亚，无意中向她透露了自己的身份。蝙蝠侠发现了卡尔·博蒙特与索尔、布朗斯基和第三个黑帮萨尔瓦托·瓦莱斯特拉有联系的证据，后来在瓦莱斯特拉的家中发现了一张四人在一起的照片。年迈的瓦莱斯特拉怀疑蝙蝠侠接下来会来找他，因此向里夫斯寻求帮助，但遭到拒绝。无奈之下，他求助于小丑。
幻影前往瓦莱斯特拉的顶层公寓杀死他，却发现瓦莱斯特拉因接触小丑的毒液而死亡。小丑设下了陷阱，要通过引爆阁楼来杀死蝙蝠侠，但他通过摄像机看到了幻影。幻影逃脱了爆炸并被蝙蝠侠追赶但消失了。警察试图伏击蝙蝠侠，但他被安德里亚救了。安德里亚后来向布鲁斯解释说，她的父亲挪用了瓦莱斯特拉的钱，被迫偿还。瓦莱斯特拉随后要求他支付更多费用并进行打击卡尔，促使他和安德里亚一起躲藏起来。当布鲁斯考虑恢复与安德里亚的关系时，他得出结论，卡尔·博蒙特就是幻影。然而，布鲁斯又看了一眼照片。他认出瓦莱斯特拉的无名执法者就是变身前的小丑。
小丑与里夫斯对峙，里夫斯透露蝙蝠侠并没有犯下谋杀罪，并指责里夫斯针对他是为了消除他与黑帮的联系。小丑用毒液攻击里夫斯，尽管诱导速度很慢。里维斯被送往医院，在那里他无法控制地大笑。蝙蝠侠审问里夫斯，他承认以前担任卡尔的律师时，他帮助博蒙特一家逃跑。当他在第一次竞选公职期间耗尽资金时，他将他们的位置卖给了瓦莱斯特拉。然而，里夫斯并没有意识到瓦莱斯特拉有多想找到博蒙特。闪回中，安德里亚惊恐地发现了她父亲的尸体；卡尔被小丑谋杀了。蝙蝠侠和小丑都推断幻影是安德里亚，她打算消灭杀害她父亲的瓦莱斯特拉暴徒。
安德里亚在哥谭废弃的世界博览会上追踪小丑到他的藏身处。他们打斗，但被蝙蝠侠打断。他恳求她停下来，但没有用。小丑准备摧毁集市，但被安德里亚抓住，并在爆炸物爆炸时向蝙蝠侠告别。蝙蝠侠在爆炸中幸存下来，但没有找到安德里亚或小丑的踪迹。
阿尔弗雷德后来在蝙蝠洞安慰布鲁斯，向他保证安德里亚无法得到帮助，然后发现安德里亚的挂坠盒里